L’obbligazione è un titolo di credito emesso da società o enti pubblici che attribuiscono al possessore il diritto al rimborso del capitale più un interesse. Lo scopo di un’emissione obbligazionaria è il reperimento di liquidità. Usualmente il rimborso del capitale avviene alla scadenza del valore nominale e in un’unica soluzione, mentre gli interessi sono liquidati periodicamente. L’interesse periodico è chiamato cedola e se l’emittente non adempie al pagamento di questa l’obbligazionista può presentare istan-za di fallimento.

CATEGORIE DI OBBLIGAZIONI
• callable, obbligazioni a tasso fisso per le quali l’emittente si riserva la facoltà di rim-borsarle prima della scadenza;
• convertibili, obbligazioni che permettono la loro conversione in azioni in base ad un rapporto di cambio stabilito;
• a tasso fisso, obbligazioni che remunerano l’investimento ad un tasso di interesse stabilito;
• a tasso vairabile, obbligazioni che remunerano l’investimento ad un tasso d’interesse che varia al variare dei tassi di mercato;
• zero-coupon, obbligazioni senza cedola che corrispondono gli interessi insieme al capitale alla scadenza del titolo;
• strutturate, obbligazioni il cui rendimento dipende dall’andamento di una attività sottostante;
• subordinate, obbligazioni il cui rimborso, in caso di procedura fallimentare, avviene solo dopo aver soddisfatto tutti i creditori privilegiati;
• rendite perpetue, obbligazioni che corrispondono perpetuamente una cedola predefi-nita e non presuppongono rimborso al termine;
• a premio, obbligazioni a reddito misto che prevedono oltre che agli interessi premi in denaro o in natura da estrarre a sorte fra i possessori;
• a cedola ridotta, obbligazioni che fruttano interessi periodici sensibilmente inferiori ai tassi correnti;
• multicedola, obbligazioni caratterizzate da interessi periodici corrisposti con una fre-quenza maggiore;
• drop-lock, obbligazioni a tasso variabile, con clausola che prevede la conversione automatica a tasso fisso se il tasso indicizzato scende o raggiunge un certo livello;
• con warrant, obbligazioni cui è collegato un buono di sottoscrizione (warrant) che ha diritto ad ottenere un certo numero di azioni;
• in valuta, obbligazioni rappresentative di prestiti espressi in valuta diversa dall’euro.

EMISSIONE DELLE OBBLIGAZIONI
L’emissione dei titoli obbligazionari, pubblici o privati, avviene generalmente offren-doli in pubblica sottoscrizione ai risparmiatori e agli investitori istituzionali oppure per aggiudicazione ad un sindacato bancario.

IL RATING
La solvibilità dell’emittente viene espressa mediante il rating, che esprime la classifi-cazione della qualità dell’emittente di un prestito obbligazionario secondo determinati criteri, come la solidità finanziaria e la potenzialità dell’emittente.

LA DURATION
La duration è un indicatore della durata finanziaria del titolo, ossia la vita residua del titolo ponderata con il flusso di cedole che il titolo pagherà in futuro. Quindi è funzione di 3 variabili:
• tassi di mercato;
• vita residua;
• valore delle cedole.
Il suo valore espresso in anni va da 0 alla vita residua del titolo. La duration viene an-che usata per determinare la sensibilità del titolo ad una variazione dei tassi ai quali è strettamente correlato; all’aumentare della duration la sensibilità di prezzo del titolo aumenta e viceversa.

IL PREZZO
Il prezzo di un’obbligazione è determinato da parametri fondamentali:
• tasso d’interesse;
• cedola;
• scadenza;
• rating.

STABILITÀ DELLE OBBLIGAZIONI
Le obbligazioni sono titoli molto stabili di valore nel tempo dato che non sono soggetto al panico dei piccoli risparmiatori e alle speculazioni che influenzano i corsi azionari.